Csak úgy ömlik ki a tőke Kínából

--FILE--A Chinese clerk counts RMB (renminbi) yuan banknotes at a bank in Huaibei city, east China's Anhui province, 26 August 2015. The IMF on Monday (30 November 2015) gave a major vote of confidence to China and its reform efforts, giving the renminbi greater weighting than the yen or pound as it included the currency in its elite basket of reserve currencies. The vote by the board to make the renminbi the fifth currency in the basket used to value the IMF's own de facto currency followed months of deliberation at the fund and years of lobbying by a Beijing eager for the recognition. The renminbi will become the third biggest currency in the "special drawing rights" basket when it takes effect on October 1. The move is largely symbolic but Christine Lagarde, IMF managing director, called it a "milestone" in China's economic reform "journey" and its integration into the global financial system. For China, the move is a validation of efforts over the past few years to liberalize financial markets and free up flows of funds into and out of China's capital markets.

A tőkekiáramlás mértéke megtriplázódott novemberben az októberi szinthez képest, miközben az ország tartalékai is 87 milliárd dollárral csökkentek. A háttérben a jüan leértékelésével kapcsolatos várakozások állhatnak.

Felpörgött a tőkekiáramlás mértéke novemberben a világ második legnagyobb gazdaságában, egyre nagyobb nyomást helyezve ezzel a kormányra, hogy intervenciókon keresztül támassza meg a jüant – idézi a MarketWatch a Capital Economics becslését.

A megnövekedett tőkekivonás legfőbb hajtóereje úgy tűnik, elsősorban az, hogy

egyre nőnek a várakozások a jüan leértékelésével kapcsolatban

– mondta Julian Evans-Pritchard, a Capital Economics Kínával foglalkozó közgazdásza. Hozzátette, az amerikai kamatemeléssel kapcsolatos várakozásokkal összefüggő offshore kamatnövekedés szintén hozzájárulhatott a tőkekiáramláshoz.

Az elemző számításai szerint mindent összevetve nettó 113 milliárd dollárnyi tőke hagyta el Kínát novemberben, szemben az októberi 37 milliárddal.

Zuhanó tartalék

A közgazdász becslései azon alapulnak, hogy az ország devizatartalékai 87 milliárd dollárral 3 438 milliárdra estek november végére, amely két éve a legalacsonyabb szintnek számít.

A számításaink arra utalnak, hogy az árfolyam-ingadozások nagyjából 30 milliárd dollárral fogják csökkenteni a devizatartalékok dollár értékét. Ez pedig a kínai jegybank részéről 57 milliárd dolláros devizaeladásra utal a múlt hónapra vonatkozóan – tette hozzá Evans-Pritchard.

A kínai devizatartalék változása, illetve a PBoC deviza vételeinek/eladásainak alakulása 2006 óta Forrás: Capital Economics, MarketWatch

Izgalmas jövő

Ha pedig ez a trend folytatódik, akkor Kína további amerikai állampapíroktól is megszabadulhat annak érdekében, hogy finanszírozhassa a deviza-intervencióit. Az amerikai kormány legfrissebb adatai szerint a kínai államkincstár amerikai kötvényállománya 1 258 milliárd dolláros volt szeptember végén, az augusztus végi 1 271 milliárd után.

Mindazonáltal Evans-Pritchard úgy látja, nem valószínű, hogy a Kína hosszú távon erőteljesen gyengítené a fizetőeszközét. Egyrészt azért, mert ez a Nemzetközi Valutaalap (IMF) valutakosarába való bekerülés után nehezítené a nemzetközi fizetőeszköz státusz érdekében tett erőfeszítéseket.

Másrészt pedig azért, mert noha a gyengébb jüan segíthetné az export-versenyképesség javulását, szembemenne a kínai vezetés azon elképzelésével, miszerint folyamatosan állítják át az országot egy fogyasztásvezérelt modellre.