Sötét fellegek gyülekeznek Európa felett

A stratégák keményen visszavágták az európai részvénypiac idei növekedéseivel kapcsolatos kilátásaikat. Az öt éve nem látott rossz kilátások szerint az európai papírok lényegében semmit nem fognak emelkedni 2016-ban.

Az Euro Stoxx 50 Index csupán 1 százalékkal bővülhet az idei év egészében a legújabb várakozások szerint. A stratégákat alapvetően 9 éve az egyik legrosszabbnak számító vállalati jelentési szezon, illetve a jegybankokba vetett hit gyengülése ábrándította ki.

A friss előrejelzés azért is drámai, mert ugyanezek a Bloomberg által megkérdezett stratégák néhány hónappal ezelőtt még 12 százalékos ralira készültek. A legdurvább fordulatot a Société Générale mutatta, ahol korábban egészen 22 százalékos emelkedésre számítottak, most viszont 0,5 százalékos zsugorodásra.

Lassú növekedési környezetben vagyunk, és a vállalatok kezdik felismerni, hogy

nem tudják hozni azokat a profitnövekedési számokat, melyekre korábban gondoltak

– mondta Peter Dixon, a Commerzbank londoni közgazdásza. Hozzátette, erős alapja van az óvatosságnak, és hosszú út lesz még, mire egyáltalán újra megközelíthetjük az év végi szinteket.

Kemény évkezdés

Az év eleje egyébként is durván indult a részvénypiacokon. A bankokkal, az olajjal, a kínai gazdasággal és az amerikai kamatokkal kapcsolatos aggodalmak egészen 31 hónapos mélységbe lökték az európai papírokat. Ráadásul a felpattanás után is csupán az energia- és a bányacégek részvényei tudták érdemben enyhíteni a veszteségeiket a szélesebb parketten. Az Euro Stoxx 50 tagjainak kétharmadával ugyanis

még mindig a december 31-i szintek alatt kereskednek.

Mára pedig 12 megkérdezett stratégából legalább 10 visszavágta az egész éves várakozását decemberhez képest. Az új előrejelzések szerint az Euro Stoxx 3 301 és 3 646 pont között zárhatja az évet.

Az Euro Stoxx 50 index elmúlt egy éves alakulása Forrás: Investing.com

Komoly problémát jelent az elemzők számára, hogy míg korábban az Európai Központi Banktól (EKB) várták a nagy piacélénkítő akciót, addig az eurójegybank legújabb bejelentései kevésnek bizonyultak egy igazán erőteljes felpattanáshoz. Ráadásul Dixon azt is kiemelte, hogy ha működni is fog az EKB újabb élénkítése, az is időigényes folyamat lesz.

Fő az óvatosság

Miközben pedig márciusban a Morgan Stanley és a Credit Suisse is figyelmeztette a befektetőket az európai részvényekkel kapcsolatban, az elemzők arra számítanak, hogy

az Euro Stoxx 50 vállalatainak profitja csupán 1,5 százalékkal nő az idén,

szemben a decemberben várt 5,1 százalékkal.

Mindazonáltal az európai részvénypiaci kitettségek így is emelkedni tudtak májusban – derült ki a Bank of America globális alapkezelők körében végzett kutatásából. Ennek egyik legfontosabb oka talán az, hogy nyereségvárakozásokhoz képest 13,3-szoros áron forgó

európai papírok elég olcsónak számítanak.

Az USA részvényeinél ez az arány például 16,6.

Gyenge kilátásokkal olcsó az európai részvénypiac Forrás: AFP/Daniel Roland

A stratégák véleménye azonban nem teljesen egyöntetű. A Robert W. Baird & Co. londoni alelnöke, Patrick Spencer például úgy látja, hogy

a következő jelentési szezon komoly hajtóerő lehet az európai részvényeknek,

mivel a vállalatok olyan drámaian csökkentették a költségeiket, hogy ésszerű nyereségességet láthatunk majd.

Ezzel szemben mások, mint Simon Wiersma az ING-től, sokkal óvatosabbak. Wiersma például úgy nyilatkozott, hogy mielőtt felülvizsgálná az év végi prognózisát,

35 és 50 dollári hordónkénti olajárat szeretne látni a következő 6 hónapban,

kiegészítve ezt a német export fellendülésével. Az óvatosság elsődleges oka tehát az, hogy a befektetők szeretnének megerősítést kapni azzal kapcsolatban, hogy a vállalatok valóban megfelelő nyereségekkel tudnak működni.