Év elejétől nézve a globális részvénypiacok 6 százalékkal, míg az állampapír-piacok 2,9 százalékkal kerültek lejjebb – írja a MarketWatch a Bank of America Merrill Lynch befektetési ház elemzése alapján. Ezzel párhuzamosan a dollár 6 százalékot tudott erősödni, a nyersanyagok azonban 17 százalékot zuhantak, míg a készpénz stagnált.
Ha így megy tovább, 25 éve óta ez lehet az első olyan év, amikor dollárt pusztán készpénzben tartani többet hoz a konyhára, mint a részvény- vagy kötvénybefektetés.
Mindez azt jelentheti, hogy az elmúlt években csúcsra lett pörgötve a fejlett jegybankok által szabadjára engedett elképesztő mértékű likviditás, ezáltal pedig az elérhető hozamokban is vélhetően láthattuk a csúcsokat.
A sztori mögött egyszerűen az áll, hogy míg az Európai Központi Bank és a Bank of Japan továbbra is nyomja a pénzt a mennyiségi lazítási programokon (QE) keresztül, addig az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed már jó ideje készül a szigorításra, ráadásul tavaly befejezte az eszközvásárlási programját is. Szokás szerint Amerika előbbre tart a monetáris politikában, továbbra is a Fed diktálja a tempót, bár néha úgy tűnik, hogy a piac szépen – a maga által kreált – csapdába terelgeti a Janet Yellen vezette jegybankot.
Mivel a pénznyomda kifutott,
a Fed pedig arra készül, hogy 9 év után először kamatot emeljen, ez már a piaci szereplőket is arra ösztönözi, hogy beárazzák a változó monetáris politika hatásait.
Persze nem maga a kamatemelési ciklus beindulása fogja derékba törni a 6 éve látható tőzsdei emelkedést, mint ahogy a 2000-es évek közepén a szigorodó monetáris politika mellett is tudtak emelkedni a börzék. Ráadásul a piac most nem vár ilyen tartós és akkora mértékű kamatemelési ciklust, mint amilyen 10-12 évvel ezelőtt volt.
Megtakarítási szempontból pedig az sem újdonság, hogy a nulla közeli infláció és hozamkörnyezet már jó ideje afelé tereli a befektetőket, illetve a lakosságot is, hogy inkább a készpénz és értékpapír típusú, vagy akár reáljavakba történő befektetéseket preferálják például a bankbetétek helyett.
A jelentésből az is kiderül, hogy még nincs ok a pánikra. Jóllehet az elmúlt hetekben nagyobb korrekciót lehetett látni a tőzsdéken a növekvő kockázatok miatt (és jóval kevesebb bizakodó elemzést látni) a bank szakértői úgy látják, hogy vannak optimizmusra okot adó jelek is.
Például a hitel- és kötvénypiacok sem csinálnak semmi „őrültséget”, ami egyértelműen jót jelent. Ha a kvantitatív lazítási politikák változása miatt tényleg pánik alakulna ki, akkor eső részvényárfolyamokat és emelkedő kötvényhozamokat láthatnánk. De jelenleg mind a lakás-, mind a munkaerőpiacon a stabilizálódást jeleit lehet látni, egyelőre sehol nem látni negatív fordulatot.
A dokumentum arra is igyekszik választ adni, hogy a jelenlegi globális helyzetben mi kellene ahhoz, hogy újra emelkedjen a kockázati étvágy. Nézzük, hogy mi került fel a figyelőlistára!