Minden jel kamatemelésre utal

Kamatemelést vár a piac a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsának hétfői ülésétől. Az elmúlt hetek eseményei mindenképpen a kamatemelés mellett szólnak. Elemzők szerint nem kizárt, hogy a monetáris tanács akár nagyobb mértékű kamatemelésre is elszánja magát, és akár 75 bázispontot szigorít a jelenleg 6 százalékos kamatszinten.

A pénteken kérdezett, illetve előrejelzéseiben szemlézett tíz nagy londoni befektetési ház közül hat 50 százaléknál nagyobb esélyűnek, egy (DrKW) "a korábbinál sokkal valószínűbbnek" tartja a hétfői kamatemelést, amely szerintük - ha bekövetkezik - legalább fél százalékpontos lesz, kisebb valószínűséggel ennél nagyobb. A kérdezett befektetési intézmények közül háromnak (UBS; Merrill Lynch, JP Morgan) a pénteken érvényben lévő előrejelzésében szerepelt az, hogy nem vár hétfőre, vagy nem feltétlenül hétfőre várja az MNB-kamatemelést.

A JP Morgan londoni részlegének pénteki előrejelzése szerint az MNB-t egyszeri inflációs kiugrás még nem kényszerítené reakcióra, különösen annak ismeretében, hogy (a költségvetési csomag miatt) várhatóan jelentősen visszaesik a fogyasztói kereslet. Az emelkedő inflációs várakozás és a forint gyengülése azonban továbbra is valószínűsít egy kamatemelést "az év vége előtt". A ház alapeseti forgatókönyve fél százalékpontos emelés a negyedik negyedévben, de a pénteki előrejelzés szerint megvan a korábbi szigorítás kockázata.

Jeff Gable, a Barclays Capital befektetési csoport európai feltörekvő piaci konzultánsa pénteken azt mondta: mivel a forint rövid idő alatt húsz forintot gyengült az euróhoz képest, és az elmúlt öt napban 1,00 százalékponttal emelkedett a magyar kormányadósság hozama, a piac "egyértelmű üzenete az, hogy lépni kell".

Gable 75 százalékos valószínűséggel jósolta a hétfői kamatemelést, 50 százalékos eséllyel a fél százalékpontos, 25 százalékos eséllyel az ennél nagyobb szigorítást, és csak negyedes esélyt adott az emelés elmaradásának. Dwyfor Evans, a Bank of America londoni befektetési üzletágának európai feltörekvő piacokért felelős alelnöke azt mondta az MTI-nek: a piacok most már 0,75 százalékpontos emelést áraznak, de szerinte ez "nagyon-nagyon agresszív".

A Dresdner Bank londoni befektetési részlege (DrKW) azonban pénteki kommentárjában - csakúgy, mint előző nap, a Standard & Poor's által bejelentett adósosztályzat-rontás után - azt írta: nem zárja ki a háromnegyed százalékpontos emelést ebben a hónapban, és bár a jegybank nyilván "kerülni akarja annak látszatát, hogy pánikban van ... a piac esetleg nem hagy neki sok választási lehetőséget".

Dwyfor Evans pénteken azt mondta: az, hogy az MNB főközgazdásza, Hamecz István által aznap ismertetett, 2008-ig terjedő inflációs előrejelzések túllépik a 2007-es és a 2008-as célt is, erősen valószínűsíti, hogy hétfőn kamatemelés lesz, bár "nyilván erős lesz az ellenállás az MNB Monetáris Tanácsban ülő 'galambok' részéről".

Evans szerint ebben a helyzetben a jegybank hétfőn "vagy nem csinál semmit, vagy fél százalékponttal emel", mert a negyed százalékpontos emelés nem lenne elég erőteljes jelzés a piacnak.

Hozzátette: a "galambok" valószínűleg erőteljesen harcolni fognak a kamatemelés ellen, de mivel a forint az euróhoz képest 250-ről 272-re gyengült, és ez szerinte 1 százalékpontot fog hozzáadni a teljes kosárra számolt fogyasztói inflációhoz, amelyet a kormány költségvetési programja és a Standard & Poor's-leminősítéstől várható újabb forintgyengülés is növelni fog, fél százalékos emelést valószínű hétfőn. Arra a kérdésre, hogy ezt milyen eséllyel várja, a Bank of America vezető londoni elemzőe 60-70 százalékot mondott.

Michal Dybula, a BNP Paribas kelet-európai részlegének térségi elemzője az MTI-nek pénteken azt mondta: ha egy jegybanknak, mint az MNB-nek is, van egyértelműen kijelölt inflációs célja, akkor annak ilyen (inflációs) helyzetben "inkább előbb, mint utóbb" lépnie kell. Dybula "több mint 50 százalékos" eséllyel jósolt egy fél százalékpontos emelést hétfőre.

[origo]/MTI