A forint és a tőzsde is meginoghat 2006-ban

Rendkívül érdekes év lesz 2006: a választások után ugyanis eldőlhet, merre tart a magyar gazdaság 2006-ban. A szakértők komoly kilengéseket várnak a tőzsdén és a forint árfolyamában is, viszont a kamatszint stabil maradhat.A makromutatóknál nem várnak jelentős eltérést a tavalyi évhez képest.

A Budapesti Értéktőzsdén a magyar vándor éve várható 2006-ban, annak ellenére, hogy a jelenlegi árszintről komolyabb áremelkedés már nem várható - mondta el az [origo]-nak Sarkadi Szabó Kornél, a Raiffeisen Bank elemzője.

Az egész évet tekintve arra kell számítani, hogy folytatódik az a tavalyi évben már elkezdődött tendencia, hogy a feltörekvő piacokra nem egységesen áramlik a tőke, hanem diverzifikáltan. Ráadásul ez nem biztos, hogy csupán növekedésbeli különbséget jelent majd az egyes országok között, hanem könnyen elképzelhető az is, hogy ellentétes irányban mozognak. Ez pedig a magyar piac szempontjából nem túl kedvező, hiszen a jelentős kockázati tényezők (a közelgő választás, az államháztartás jelentős hiánya, az árfolyamkockázat) alapján nagyobb a valószínűsége a hazai piac alulteljesítésének - véli Sarkadi Szabó Kornél.

Nagy baj azonban abban az esetben nem lehet, ha a fejlett piacok stabilak maradnak. Mindenesetre a választások előtt nagyon kockázatos magyar részvényeket vásárolni, legalábbis rövid vagy középtávra. Sarkadi ezért azt is tanácsolja a kisbefektetőknek, hogy nagyon óvatosan vásároljanak. Elképzelhető ugyanis akár 30 százalékos elmozdulás is, nagy kérdés azonban, hogy ez milyen szintről milyen szintre történik. Még a januári árfolyammozgásokban sem lehetünk biztosak, hiszen a tőzsde forgalma alapján még a nagy nemzetközi alapok nem kezdték meg a portfoliójuk átrendezését, ami bármelyik irányban elmozdíthatja a magyar piacot. Sarkadi szerint egyébként nagyobb valószínűsége van annak, hogy esni fognak a részvényárak januárban.

Kérdéses, hogy milyen szintről emelkednek sokat 2006-ban az árfolyamok

A Budapesti Értéktőzsde indexének, a BUX-nak a mozgását négy részvény határozza meg (OTP, Mol, Richter, MTelekom). Sarkadi szerint ezek közül jelenleg egyedül az OTP részvényeit érdemes vásárolni, hiszen az elmúlt fél évben a rossz makrogazdasági helyzetet a bankpapírok sínylették meg a legjobban. Ez egyébként természetes, hiszen egy esetleges kamatemelés a nemzetközi piacokon kedvezőtlenül hat a bankpapírokra. Nem igaz viszont ez az OTP esetében, ez a pénzintézet ugyanis akár jól is járhat a kamatszint növekedésével. Sarkadi ugyanakkor óv a túlzott várakozásoktól is, a korábbi 8500 forintos csúcsszintre ugyanis nem valószínű, hogy visszaáll a papír árfolyama.

A Mol esetében a jelentős kockázatokat is figyelembe véve reálisnak tartja az elemző a jelenlegi 21 000 forintos szintet. A Mol esetében ugyanis a gázüzletrészek eladásának lezárásáig nem várható további áremelkedés, kérdéses viszont, hogy ez mikor történik meg. Ráadásul az olajárak jelentős emelkedése sem biztos, hogy kedvezően hat az olajtársaság részvényeire, az emiatt megnövekvő gázárak hatását ugyanis egyáltalán nem biztos, hogy összességében ki tudja kalkulálni a társaság. Az elemző ideálisnak az 55-60 dollár közötti olajárat tartja. A Mol drágulását segíthetné még, ha sikerülne egy jó vállalatfelvásárlást végrehajtania vagy további részesedést szerezni a horvát INA olajtársaságban.

Az OTP drágulása a legvalószínűbb

A gyógyszergyári cégek növekedési kilátásaival nincsen semmi probléma, ugyanakkor a jelenlegi árszinteken már beárazták a hosszú távú növekedési kilátásokat. Ráadásul az orosz piaci kilátások sok bizonytalanságot jelentenek, és a forint árfolyamának mozgása is jelentős hatással lehet ezekre a papírokra.

Az MTelekom esetében az árfolyamot a kamatszint, illetve az határozza meg, hogy milyen bátor osztalékpolitikát folytat majd a cég. A várakozások szerint az egy részvényre jutó osztalék mértéke 70 és 80 forint között lesz. Sarkadi szerint a társaság nyugodtan fizethetne 80 forintot is az elmúlt év után, annak veszélye nélkül, hogy rosszabb hitelfelvételi pozícióba kerülne a cég.

Giczi József - Deák Bálint