Járai: További megszorítás szükséges

Túl óvatosnak és nehezen finanszírozhatónak tartja Járai Zsigmond, az MNB elnöke a kormány múlt héten bejelentett, középtávú gazdaságpolitikai programját. A jegybankelnök szerint az idei GDP-arányos deficitcél nem teljesíthető újabb költségvetési megszorítás nélkül. A jegybank ezzel együtt nagyobb növekedésre és kisebb inflációra számít.

Londoni feltörekvő piaci elemzők szerint vannak kockázatok a magyar jegybank hétfői inflációs jelentésében, de reálisnak tekinthetőek az új előrejelzések.

Olivier Desbarres, a Crédit Suisse First Boston londoni irodájának feltörekvő piacokért felelős alelnöke az MNB-jelentés közzététele után a távirati irodának azt mondta, hogy az idei év végi előrejelzés 6,9 százalékról 6,0 százalékra történt csökkentése "igen agresszív felülvizsgálat", ami azt jelzi, hogy az MNB "meglehetősen elégedett" a korábban vártnál erősebb forinttal és a korábban vártnál sokkal mérsékeltebb reálbérnövekménnyel.

A CSFB vezető elemzője szerint az új előrejelzés tarthatóságát fenyegető legfőbb kockázat az, ha az olajár a jelenlegi magas szinten marad, vagy ha a forint a második félévben a vártnál nagyobb mértékben gyengül. Ez utóbbival kapcsolatban Desbarres negatív elemnek nevezte, hogy a jegybank nemigen számol a folyó fizetési mérleg hiányának érdemi csökkenésével, márpedig a rossz márciusi számok után is gyengült a piac.

Üzenet a kormánynak: csökkenthetők a kamatok

Arra a kérdésre, hogy az új inflációs jelentés milyen további pénzügypolitikai forgatókönyvet valószínűsít, az elemző azt mondta: szerinte az MNB a jelentéssel azt üzente a kormánynak, hogy csökkenthetők a kamatok, mert az inflációs környezet a vártnál jobb, de nem feltétlenül kell csökkenteni azokat, mivel a növekedés erős, és változatlanul vannak költségvetés és folyómérleg-kockázatok. Az inflációs jelentés tartalma azt sugallja, hogy az MNB a kamatpolitika kérdésében "a kormány térfelére dobta át a labdát" - mondta Desbarres, aki szerint kismértékű kamatcsökkentések hosszan elnyújtott folyamata a legvalószínűbb.

Ralph Sueppel, a Merrill Lynch befektetési csoport londoni irodájának feltörekvő piaci stratégája szerint az előrejelzés jelentős kiigazítása azt tükrözi, hogy a jelenlegi inflációs folyamat sokkal kedvezőbb az MNB által korábban vártnál. Arra a kérdésre, hogy a hivatalos inflációs céllal most egy szintre került jövő év végi 4,0 százalékos előrejelzést teljesíthetőnek tartja-e, Sueppel igennel válaszolt, mondván: ez reális előrejelzés, abban az esetben, ha a forintot sikerül stabilan tartani és folytatódik a költségvetési konszolidáció.

A magas olajár esetleges kockázatával kapcsolatban a Lynch szakértője úgy fogalmazott, hogy ha az olajárszint a jelenlegi szinten marad, annak főleg a következő 12 hónap inflációjára lesz hatása, és a hatás 2005 végére - az MNB jelenlegi előrejelzési időszakának lejártára - várhatóan erőteljesen csökken, vagy elenyészik. A monetáris kilátásokra vonatkozó kérdésre Sueppel azt mondta: várakozása szerint a jegybank havi fél százalékpontos kamatcsökkentéseket fog végrehajtani legalább a következő 4-5 hónapban.