A Moody's hitelminősítő kedden az A3 kategóriáról Baa1-re csökkentette a magyar államkötvények osztályzatát, negatív kilátással. Hétfőn a Standard & Poor's hitelminősítő csökkentette BBB-ről BBB mínuszra Magyarország hosszú lejáratú szuverén adósságának besorolását - ennél lejjeb már a spekulatív besorolás kezdődik.
A Moody's lépése nyomán nincs olyan hitelminősítő intézet, amelynél a hosszú lejáratú magyar adósság besorolása az A kategóriába tartozna. A Fitch BBB osztályzattal tartja nyilván hazánkat. A hitelminősítők elemzői pesszimisták, amit jelez, hogy valamennyi osztályzatra vonatkozik a további osztályzatrontást feltételező negatív kilátás.
Nem reagált érdemben a magyar szuverén adósságra köthető határidős biztosítási ügyletek (CDS) árjegyzése a keddi londoni kereskedésben a magyar adóskockázati besorolás rontására. A magyar CDS-jegyzés a hónap egészét tekintve még javult is. A CMA DataVision vezető londoni adósságpiac-figyelő cégnél az MTI kérdésére kedden elmondták: a törlesztési kockázatra kötött hitelpiaci származékos csereügyletek (credit default swaps, CDS) - vagyis a fizetési leállások elleni adósságpiaci biztosítási tranzakciók - ára az irányadó ötéves futamidőre Magyarország esetében, a leminősítés után 5,254 százalék volt a londoni kereskedésben középárfolyamon. A Moody's bejelentése előtt, a kereskedés korábbi szakaszaiban 5,235 százalék körül járt, az előző esti záróban pedig 5,228 százalék volt a magyar CDS-ügyletek árazása.
Az utóbbi hetek mélypontjairól lassú ütemben, főleg globális hatásokra emelkedik ezekben a napokban a magyar adósságtörlesztési biztosítás határidős piaci díja. A hetet 4,95 százalék körül szinteken kezdte, a múlt hetet 4,787 százalékon zárta a magyar CDS-tranzakciók középárfolyama.
A különböző hitelminősítők kódrendszere*
Moody's | S&P | Fitch |
Aaa | AAA | AAA |
Aa1 | AA+ | AA+ |
Aa2 | AA | AA |
Aa3 | AA- | AA- |
A1 | A+ | A+ |
A2 | A | A |
A3 | A- | A- |
Baa1 | BBB+ | BBB+ |
Baa2 | BBB | BBB |
Baa3 | BBB- | BBB- |
Ba1 | BB+ | BB+ |
Ba2 | BB | BB |
Ba3 | BB- | BB- |
B1 | B+ | B+ |
B2 | B | B |
B3 | B- | B- |
Caa1 | CCC+ | CCC |
Caa2 | CCC | CC |
Caa3 | CCC- | C |
Ca | R | DDD |
C | SD | DD |
Forrás: MNB, [origo]
* a színezett besorolások bóvlikategóriának minősülnek
Két további, az előzőeknél kisebb hitelminősítő - a Japan Credit Rating Agency és a Rating and Investment - az S&P-hez hasonlóan egyaránt BBB+ kategóriába sorolja Magyarországot, ugyancsak negatív kilátás mellett.
A tőzsde lényegében nem reagált a hírre, a BUX délután fél kettő körül 11 100 pont körül mozgott, közel 2 százalékos pluszban a 10 900 forint alatti nyitó értékhez képest.
A forint árfolyamát sem lökte a mélybe a Moody's döntése. A leminősítés után 308 forint körül jegyezték az eurót a bankközi devizapiacon, miközben délelőtt 310 forintnál is járt az árfolyam. Piaci hírek szerint a forint azért nem került lejtőre, mert a Moody's csak egy kategóriával sorolta lejjebb Magyarországot, miközben a korábbi piaci várakozások szerint akár két osztályzattal is lejjebb kerülhettünk volna.
Kovács Mátyás, a Raiffeisen Bank elemzője szerint a további leminősítés akkor kerülhető el, ha a befektetők kellően hatékonynak tartják az új kormány programját.
Már az elején gyengébb volt Magyarország
A Moody's a keddi osztályzatrontáshoz fűzött elemzésében azt írta: a magyar gazdaság már a globális gazdasági válság kezdetekor gyengébb állapotban volt, mint a többi közép-európai társállamé.
A cég szerint a jelentős külső finanszírozási igények miatt Magyarország különösen ki van szolgáltatva a jelenlegi környezetnek, és korlátozott a pénzügypolitikai és a költségvetési mozgástér.
Ha a forint jelentősen tovább gyengülne, a magánszektor már komoly mérlegproblémáknak lenne kitéve, mivel mind a lakosság, mind az üzleti szféra nagy mennyiségű hitelt vett fel svájci frankban és euróban, emellett a banki portfoliók minősége is romlana, áll a Moody's elemzésében.
A hitelminősítő szerint Magyarország külső segítségre szorul finanszírozási szükségleteinek fedezéséhez, a Nemzetközi Valutaalap (IMF), az EU és a Világbank 20 milliárd eurós védőhálója ugyanakkor enyhítette a finanszírozhatósággal kapcsolatos aggodalmakat.
Jelentős, de véges a védőprogram
A Standard & Poor's az előző napi magyar leminősítéshez fűzött elemzésben ugyanerről azt írta, hogy a pénzügyi védőprogram "jelentős, ugyanakkor véges" támogatást nyújt a kormányzati finanszírozásnak. Az S&P 6 százalékos idei és 1 százalékos jövő évi magyarországi gazdasági visszaesést jósolt; a Moody's keddi elemzésében nincs növekedési előrejelzés.
A Moody's közölte: akkor várható a magyar adósbesorolás újabb leminősítése, ha a gazdasági visszaesés miatt szerkezeti sérülések érnék Magyarország "gazdasági modelljét", és/vagy - a tartósan magas finanszírozási költségek miatt is - jelentősen tovább romlana a kormány pénzügyi ereje.
A hitelminősítő egy fokozattal, "Aa1"-ről "Aa2"-re csökkentette a Magyarországon működő vállalati adósokra külön megállapított kötvénybesorolási plafont, de ennek kilátása stabil. Az "Aaa" - vagyis a lehető legjobb - szinten megállapított forintkötvény-plafon nem változott.
Magyarországénál jobb Csehország, Szlovákia, Lengyelország besorolása a kelet-európai EU-térségben, viszont jelenleg két EU-tagállam, Románia és Lettország besorolása is a befektetésre ajánlott kategória alatt, a spekulatív "BB" sávban van, "BB plusz" osztályzattal a Standard & Poor's listáján. Romániát az S&P mellett a Fitch Ratings is ezen a spekulatív besorolási szinten tartja nyilván.
Románia az egyetlen EU-tagország, amelyre több hitelminősítő is befektetési szint alatti osztályzatot tart érvényben.