A probléma gyökere, hogy manapság több százmilliárd dollárnyi befektetés van összekötve a volatilitással, vagyis a pénzügyi piacok kilengéseivel. Ennek alapja pedig túlzott nyugalom, amely ha egyszer idegességbe fordul át, olyan eladási hullámot generálhat, amely előidézheti a következő pénzügyi válságot – idézi a Business Insider a Baupost Group nevű, 30 milliárd dolláros hedge fund elemzését.
Ráadásul az alacsony volatilitás egy másik veszélyforráshoz is elvezet.
Ha ugyanis a piacon túl nagy a nyugalom, a befektetők egy idő után elkezdenek lendületesen hiteleket felvenni,
hiszen úgy érzik, az árfolyamok egyre csak emelkedni fognak.
Azt pedig a történelmi tapasztalatokból is tudjuk, hogy a felelőtlen és eltúlzott hitelfelvétel igen gyakran szorosan kötődik egy-egy pénzügyi válsághoz. A jelenlegi helyzetben a hozamra éhes befektetők csak azt látják, hogy alig vannak nagyobb kilengések, vagyis rákapcsolnak a kockázatvállalásra, a hitelezés pedig felpörög.
Fontos azonban látni, hogy van egy bonyolultabb összefüggés is a volatilitás és a pánik között. Számos befektetési alap ugyanis konkrétan kötődik a volatilitáshoz – ez a már említett több százmilliárd dollár. Vagyis, ha a volatilitás valamiért megugrik,
ezen alapok menedzserei elkezdhetnek automatikusan kiszállni, beindítva egy ördögi kört:
a volatilitás emelkedik, a menedzserek eladnak, növelve ezzel a volatilitást, és tovább fokozva az eladási hullámot.
Az igazi veszélyforrás tehát az, hogy a részvénypiacok ki vannak téve egy automatikusan beinduló szakadás veszélyének, amennyiben a realizált volatilitás emelkedni kezd. Az elemzés persze annyiban finomít a figyelmeztetésen, hogy jelzi, a befektetők ma nem tudhatják, valóban válságos következményei lesznek-e a volatilitás megugrásának – noha ennek a kockázata egyértelműen fennáll.
Különösen az Egyesült Államokban érzékelhető jól a fenti jelenség. Miközben az USA a világ legdrágább részvénypiacának számít, az S&P 500 index jövőbeni volatilitására vonatkozó VIX index a múlt héten
már 24 éve nem látott alacsony szintre süllyedt.
Ez pedig azt jelenti, hogy a befektetők igencsak bíznak a bikapiacban.
Következésképpen a hedge fundnál úgy látják, a piacok széles körben drágának számítanak, és lényegében nem vesznek figyelembe semmilyen esetleges kockázatot. A befektetőknek azonban érdemes figyelniük, és nem kellene abba az illúzióba ringatniuk magukat, hogy a jelenlegi nyugalom örökké kitart majd.