Magyarország jobban ellenállhat a külső sokkoknak

Budapest látképe a Budai várból

Az amerikai jegybank közelgő kamatemelése miatt mindenki azt találgatja, hogy mely országok és régiók lehetnek a legsérülékenyebbek, illetve a legellenállóbbak. A Financial Times írása szerint Magyarország kifejezetten jó kilátásokkal fut neki a megváltozó környezetnek, bár a növekvő volatilitás (változékonyság) alól hazánk sem tudja majd teljesen kivonni magát.

Az elemzés szerint három olyan fő ok van, ami miatt Magyarország védve van az esetleges amerikai kamatemelés hatásaitól:

• a forint szorosan kötődik az euróhoz,
• Magyarország jelentős fizetésimérleg-többlettel rendelkezik,
• az európai uniós források folyamatos beáramlása támogatja a gazdaságot.

A Financial Times cikke arra is kitér, hogy a Magyar Nemzeti Bank az elmúlt években jelentősen csökkentette hazánk külső sérülékenységét azáltal, hogy mérséklődött a devizában kibocsátott adósság mértéke. A Fed kamatemelése még támogathatja is az MNB azon törekvését, hogy egyre inkább csökkenjen a külföldi szereplők súlya a magyar állampapírpiacon azáltal, hogy kevésbé lesz vonzó befektetési célpont a hazai kötvény.

Magyarország folyó fizetési mérlegének GDP-hez viszonyított aránya 1981 óta (jelenleg 4,1 százalékos többlet) Forrás: Tradingeconomics.com

Egyelőre az MNB célja szerint alakulnak a dolgok

Már most jelentős visszaesést látni a külföldiek által tartott, forintban kibocsátott állampapírok piacán, amit még a döntéshozók is üdvözölnek, mondván: régebben pont a magas arány okozott sérülékenységet. Jelenleg hároméves mélypontra süllyedt az állomány, mely az Államadósság Kezelő Központ egyik fő célja is - nyilatkozta az FT-nek Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője.

Piaci megfigyelők szerint

az MNB laza monetáris politikája - az alapkamat nyáron 1,35 százalékra csökkent - folyamatosan olcsó forrást biztosíthat a gazdaságnak, és a forintot is gyengén tartja.

Ez a stratégia támogatja Magyarország exportszektorát, és vélhetően a Fed szigorítása miatt sem fog lényegében megváltozni - mondta Peter Attard Montalto, a Nomura feltörekvő piaci elemzője és stratégája.

A szakértő szerint az amerikai kamatemelés nem lesz érdemi hatással az országra, sőt az MNB továbbra is fenntarthatja az elmúlt években látott laza monetáris politikáját. Ráadásul az a szokatlan helyzet körvonalazódik itthon, hogy a Fed közelgő kamatemelése ellenére is negatív reálkamat lesz Magyarországon. Ez persze pont illeszkedik azon stratégiába, amely támogatja a magyar exportot, valamint gyengíti a forintot.

Az EUR-HUF hetes bontású árfolyamgrafikonja 2008 óta Forrás: Investing.com

Korlátozott a forintgyengítés mozgástere

Persze a rövid távú ingadozások alól a forint sem tudja majd magát kivonni, és ez negatív hatással lehet a magyar GDP-arányos adósságállomány alakulására is, éppen ezért szükség lehet a hazai fiskális politika szigorítására. Ez egyben azt is jelenti, hogy a forintgyengítéssel kapcsolatos mozgástér korlátozott.

Mindezeket figyelembe véve az elemzők szerint

Magyarország ellenálló lehet az esetleges Fed-kamatemelés hatásait vizsgálva.

Az uniós források folyamatos beáramlása, a külföldön élő és dolgozó magyarok hazautalásai és a külkereskedelmi mérleg folyamatos többlete mind semlegesíteni tudja a várható negatív hatásokat és tőkekiáramlást.