Legutóbb a 2000-es évek elején, a technológiai lufi kidurranása előtt állt relatív értelemben véve olyan magas árszinteken az amerikai részvénypiac, mint most. Gondolhatnánk, hogy ez nem sok jót jelent, de azért nem kell azonnal megijedni. A látottak ugyanis az amerikai MSCI USA index éppen aktuális állásának más MSCI indexszekkel való összehasonlításán alapul.
Vagyis arról nem igazán mond sokat, hogy mennyire drága az amerikai részvénypiac. Csak az árfolyamok arányáról kapunk képet (ami persze egyáltalán nem bizalomgerjesztő), nem pedig arról, hogy az ár és a mögöttes érték viszonya milyen az egyes régiókban. Ennek vizsgálatához érdemes egy lépéssel tovább menni, és mondjuk azt megnézni, hogy az amerikai és fejlett világbeli P/E ráták (vagyis, hogy mennyi pénzt kell fizetnünk a megtermelt céges profitok egységéért), hogyan viszonyulnak egymáshoz.
Az amerikai részvénypiac drágább ugyan, de relatív értelemben véve az elmúlt tíz évben a mostaninál jóval drágább is volt már. Pánikra tehát amiatt semmi okunk, hogy az árindex relatíve új csúcsra futott. Az persze már más kérdés, hogy az olajár hirtelen összeomlásának tovagyűrűző hatásai a tetemes adóssághegyeken keresztül azért rövid távon a részvénypiaci hegymenetet is megtántoríthatja, ami miatt egyelőre érdemes lehet az óvatosság.