A piac nyárig vár a reformprogramra

A koalíció meggyőző választási eredménye - nem kis részben a Fidesz kockázatos ígéretei miatt - jó hír a piacnak, amely azonban valószínűleg nem lesz hajlandó várni az őszi önkormányzati választásokig az érdemi költségvetési reformprogramra - vélik londoni feltörekvő piaci elemzők. Gyurcsány Ferenc, miniszterelnök hétfői sajtótájékoztatóján azt ígérte a kormány teljesíti a költségvetést és eleget tesz a maastrichti kritériumoknak 2008-ra.

A kormány mindent megtesz annak érdekében, hogy teljesítse az idei költségvetési tervet, "ha ehhez különböző (...) intézkedésekre lesz szükség, meg fogjuk tenni" - mondta a kormányfő hétfőn sajtótájékoztatón Budapesten.
A miniszterelnök kérdésre válaszolva megerősítette, hogy mindent megtesznek annak érdekében is, hogy Magyarország teljesítse az euró 2010-es bevezetéséhez szükséges maastrichti kritériumokat 2008-ra.

Londoni hitelminősítői vélemény szerint vissza kell venni a kormányoldal választási ígéreteiből. Reinhard Cluse, a UBS bankcsoport londoni befektetési részlegének feltörekvő piaci konzultánsa szerint: piaci szempontból pozitív a koalíció győzelme, "ha nem is elsősorban remek (költségvetési) teljesítménye" miatt, hanem azért, mert a Fidesz ígérgetései jóval nagyvonalúbbak voltak, és e tekintetben a piacok most megkönnyebbültek.

Cluse szerint Gyurcsány Ferenc a következő napokban várhatóan piacbarát nyilatkozatokat tesz, "de ezek igen elvontak lesznek, nem sok konkrétummal". A piacnak azonban rövid távon, néhány napra, egy hétre ez is támogatást ad.

A UBS elemzője szerint ugyanakkor a piac legfeljebb hat-nyolc hetet ad arra, hogy a kormány erőteljes jelzéseket adjon költségvetési terveiről. Cluse szerint az őszi önkormányzati választások és a nyári cselekvés között a kormány jó eséllyel úgy fog egyensúlyozni, hogy "darabonként adagolja" majd terveit a piacnak, ami - piaci szempontból - át fogja segíteni a nyáron.

Dwyfor Evans, a Bank of America (BoA) londoni befektetési részlegének feltörekvő piacokért felelős alelnöke hétfőn azt nyilatkozta, hogy a választások után kezdődött piaci erősödés valószínűleg elsősorban "a Fideszhez társított negatívizmus, a (Fidesz) által az elmúlt hónapokban előterjesztett sok populista javaslat" tükröződése és az azzal kapcsolatos optimizmusé, hogy "végül nem a Fidesz győzött".

Evans szerint ugyanakkor a kormánytól a piac és a hitelminősítők valószínűleg legkésőbb júniusig vagy júliusig konkrét reformtervekről szóló bejelentéseket várnak; ezután már fennáll a veszélye az ország leminősítésének és a piaci gyengülésnek. A BoA vezető londoni elemzője szerint nem valószínű, hogy a piac és a minősítők hajlandók lennének megvárni az őszi önkormányzati választásokat. Evans szerint a 2010-es euróbevezetés esélye mindenféleképpen "kiszállt az ablakon", és reálisan, legkorábban 2012-ben lehet a magyar eurócsatlakozással számolni.

Jeff Gable, a Barclays Capital londoni befektetési ház feltörekvő piaci stratégája szerint is a hétfői "kisebb" piaci megugrás a "rövid távú jóhír-folyamnak" köszönhető. Amennyiben a Fidesz győzött volna, sokkal negatívabb azonnali hírfolyam öntötte volna el a piacot. Gable szerint ugyanakkor a piac "inkább hetekben, semmint hónapokban" méri majd a kormánynak adott időt, mielőtt "erre vagy arra határozottan elindulna".

A Barclays Capital vezető elemzője mindazonáltal hozzátette: derűlátó a reformesélyeket illetően. Gable szerint az új szocialista vezetésű kormány "jó eséllyel egészen más lesz", mint az előző négy évben. Élén egy olyan miniszterelnök áll, aki képes volt az elmúlt 18 hónapban még jelentős hátrányban lévő MSZP-t győzelemre vezetni. Amennyiben Gyurcsány Ferenc érdemi gazdasági reformokra törekszik - márpedig a kormányfői posztra kerülése óta ezt mondja -, most a korábbinál sokkal erősebb helyzetben van ennek véghezvitelére, és jó eséllyel képes lesz ehhez támogatást gyűjteni a pártból, mondta az elemző.

Az euró 2010-es beveztése továbbra is erősen kérdéses

Arra a kérdésre azonban, hogy most jobb esélye van-e Magyarországnak az euró 2010-es bevezetésére, a Barclays Capital londoni szakértője azt mondta: ennek esélyei "nagyon alacsony bázisról indulva" most valamivel jobbak, de továbbra is erősen valószínűtlen a céldátum tarthatósága. Hozzátette: ha a Fidesz került volna kormányra, gyaníthatóan bejelentette volna az eurócsatlakozás elhalasztását. A Fitch Ratings, a legnagyobb európai hitelminősítő, amely tavaly decemberben az elsőrendű "A mínusz"-ról a már csak megszorításokkal befektetőinek tekintett "BBB plusz"-ra rontotta a szuverén magyar devizaadósi osztályzatot, a magyarországi választásokról hétfőn Londonban kiadott elemzésében azt írta: a magyar kormánynak vissza kell vennie a kampány során elhangzott ígéreteiből, és "nagyszabású, nehéz reformprogramot" kell elindítania a kiadások csökkentése és az ikerdeficit megfékezése végett.

A Fitch szerint (az ESA szabvánnyal számolt) a költségvetési hiány négy éve túllépi a kormány által kijelölt célt, és az idén várhatóan a GDP-érték "legalább 8 százaléka" lesz. Ez a "B mínusz" - vagyis mélyen spekulatív - besorolású Libanonnal együtt, a legmagasabb a Fitch Ratings által adóskockázati besorolással ellátott, 98 szuverén adósságkibocsátó között, áll a hitelminősítő által hétfőn Londonban nyilvánosságra hozott elemzésben, amely szerint - főleg az áfacsökkentés importvonzata miatt - a folyó hiány is 8,5 százalékra fog növekedni az idén, a tavalyi 7,8 százalékról.

A Fitch szerint "a kiadási ígéretekkel és megalapozatlan adócsökkentési javaslatokkal" jellemzett kampány után, a kormánynak kemény finanszírozási környezettel kell szembenéznie, és mély, átfogó kiadáscsökkentést kell bevezetnie.

Miután az államháztartási bevétel-GDP ráta már most is csak 42 százalék, a kiigazításnak zömmel alapvető kiadási oldali reformokból kell erednie, egyebek mellett a szociális kiadások hatékonyabbá, a közfinanszírozás átláthatóbbá tételéből, áll a londoni Fitch-jelentésben.