Kamatemeléssel búcsúzott Greenspan

Kamatemeléssel búcsúzott Alan Greenspan amerikai jegybankelnök, ami megfelelt a gazdasági elemzők várakozásának. Greenspan 18 és fél évig volt a jegybank szerepét betöltő Fed elnöke, keddtől Ben Bernanke váltja őt az elnöki székben. Greenspan volt minden idők legnépszerűbb jegybankelnöke az USA-ban. Többek közt neki tulajdonítják a kilencvenes évek nagy gazdasági föllendülését, ugyanakkor neki köszönhető, hogy a recesszió időszakában nem szaladt meg az infláció Amerikában. A Moody's szerint még egy kamatemelésre számíthatunk az USA-ban.

Még legfeljebb egy kamatemelés várható a jelenlegi amerikai monetáris szigorító ciklusban, mivel - legalábbis a piac szerint - a Federal Reserve nyilván nem akarja úgy megszorítani a kamatprést, hogy az amerikai gazdaság érezhetően megtorpanjon, áll a Moody's Investors Service szerdai londoni elemzésében.

A nemzetközi hitelminősítő napi globális hitelfolyamat-elemzésében, a Fed előző napi negyed százalékos emelését kommentálva azt írta: a határidős piacok jelenleg 74 százalékos valószínűségre árazzák, hogy a március 28-ai FOMC-ülés után 4,75 százalékra emelkedik tovább az irányadó szövetségi alapkamat.

Mindazonáltal az, hogy az amerikai adósság vásárlói hajlandók elfogadni a kétéves kincstárjegy mostani 4,52 százalékos hozamát, jelzi azt a várakozásukat, hogy ha a Fed-kamat 4,75 százalékra, vagy akár e fölé is emelkedik, azt gyors visszaenyhítés követi majd. A kincstárjegy-lejáratok hozamgörbéjének ellaposodásából következtethetően az amerikai szuverén adósságba befektetők úgy tartják: a Fed máris olyan szintre emelte a szövetségi alapkamatot, amely a következő 12 hónapban érezhetően lassítani fogja az amerikai gazdaságot, áll a Moody's elemzésében.

A hitelminősítő szerint mivel azonban reálértéken a hitel ára még mindig viszonylag alacsony, és a Federal Reserve valószínűleg óvakodni is akar a pénzügypolitika megszorítóvá tételétől, e befektetői vélemény tévesnek bizonyulhat, vagyis a jelenlegi kamatszint jó eséllyel még nem fogja fékezni az amerikai növekedést.

Mindazonáltal a most már túlárazott amerikai lakóingatlan-piac példátlan mértékben sebezhetővé vált a magasabb kamatoktól, és emiatt is a Fed a jövőben valószínűleg már csak valóban óvatosan fog tovább szigorítani, áll a Moody's londoni elemzésében, amely szerint - hacsak a növekedés nem termel ki jelentősen erősödő inflációs várakozást - a jegybank legalábbis időlegesen megáll 4,75 százalékon.

Az amerikai lakóingatlan-piac megingásának globális kihatású kockázataira más nagy londoni házak is felhívták már a figyelmet. Az Economist Intelligence Unit (EIU) - a világ legnagyobb, nem befektetési banki jellegű gazdaságelemző központja - múlt heti londoni előrejelzése szerint a még mindig viszonylag kedvező világgazdasági kilátásokon jelentős kockázati teher az amerikai fogyasztás esetleges megtorpanása a várható további pénzügypolitikai szigorítás hatására.

Az EIU elemzése szerint az amerikai keresletnövekedést az elmúlt években a háztartások egyre csökkenő megtakarítási kedve, és a meredeken növekvő lakóingatlan-érték fedezetével felvett lakossági hitelek hajtották. Az eddig végrehajtott és a ház által valószínűsített további pénzügypolitikai szigorítások azonban destabilizálhatják az amerikai ingatlanpiacot, ami az eddig vártnál sokkal meredekebb lakossági költekezés-visszafogáshoz vezethet, áll a londoni gazdaságelemző egy hete kiadott jelentésében.